600872 中炬高新，600872 中炬高新股票

2018年4月1日，公司公告以不低于3亿元、不超过6亿元回购股权用于股权激励，实现管理层持股。在高层激励方面，已逐渐与行业先进同行海天、千禾看齐。面对中山工厂产能基本饱和的局面，公司于2020年3月开始积极进行技改扩产，预计2022年中山基地产能将扩大至58万吨百强企业整体平均销售价格分别为6577元/吨、7098元/吨、7356元/吨。调味品产品整体价格逐年上涨。

但可以看到，2021年下半年行业PE值开始下降，恢复正常，甚至达到36.96的机会值。这可能是由于企业针对原材料上涨采取了适当的涨价策略所致。另一方面，人们因疫情而受到封锁的影响。家庭烹饪对调味品的需求增加，社区团购的出现增加了调味品的消费渠道，导致企业利润反弹、PE值下降。

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从营收和净利润来看，中炬高新的营收从2015年的27.59亿元增长到2020年的51.23亿元，净利润从2.47亿元增长到8.9亿元。净利润6年增长260%，但2016年增长高峰后[4]，呈下降趋势。根据2021年年报，预计在10%左右，处于底部阶段。能否触底反弹值得期待。目前，海天、李锦记等传统调味品龙头企业的餐饮渠道收入占比超过60%，中炬高新、天味食品的餐饮收入占比约为20%-30%。

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疫情加速了以冷冻食品为代表的复合调味品和烹饪食品的渗透。其中，复合调味品2018年进入产能集中建设期，2020年进入产能爆发期。这也推动了冷冻烹调食品的产品升级。产品形式创新，内容丰富。对于原料大豆，中国企业严重依赖进口。数据显示，2021年中国大豆产量仅占进口量的17%。在这种情况下，企业的成本压力可能会再次加剧。

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电商新零售的发展加速了网络购物习惯的养成，疫情导致的居家消费占比明显上升。这些变化将对后疫情时代消费者的消费行为产生深远影响。美团发布的“2020年春节宅经济大数据”显示，春节期间，酱油、醋、十三香等调味品销量增长8倍以上。我国调味品行业消费量实现大幅增长，2006年调味品需求量仅为5.7公斤/年，但2020年需求增长至10.7公斤/年，年复合增长率达5%。

慢慢类似于白酒行业的现状）根据券商研究，基于我国的人口总量和结构，酱油消费预计在2030年左右达到峰值，之后酱油消费总量会像日本。就公司三项费用而言，占比逐年下降，从2015年的24%下降至17%。随着销售费用翻番，管理费用稳步下降，财务费用基本大幅下降。整体控制非常好。预计未来一段时间时代销售费用将继续增长，三项费用相比海天5.8%的水平仍有较大下降空间。