阿胶暴跌，阿胶估值

接近东阿阿胶的人士张华（化名）在接受《国际金融报》记者采访时直言，今年东阿阿胶主动调整、产品方向转变的原因，可能与华润密切相关。张华表示，东阿阿胶的品牌形象还比较老化。如何开拓新的产品领域、影响新一代消费群体值得关注。

然而，由于2018年市场份额逐渐萎缩，渠道突然发现货已经卖不动了。东阿阿胶的产品有保修期。例如，阿胶块的保修期为5年。由于货源压力，很多产品的保修期即将到期却无法销售。渠道着急了，反馈给厂家，销售压力就传导给厂家了。我的货都积压了，肯定不能再向厂家进货了。制造商的销售压力也加大，导致18年营收同比负增长。

1、阿胶净利跌96%

2017年，渠道库存积压问题爆发，厂家开始清理渠道库存，进行低价促销。受此影响，阿胶及系列产品毛利率下降至68%，大幅下降7个百分点，营收同比-60%。虽然节省了销售费用，扣除成本后（营销和广告费用较2018年减少4.5亿），但净利润仍亏损-4.4亿，这是自1996年上市以来的首次亏损。我国阿胶产量约为5000吨，阿胶核心原料驴皮年需求量为400万张，但国内供应量不超过180万张，其余60 %为进口驴皮。

华润入股东阿阿胶时，一直想拥有绝对的话语权。 2005年6月，在东阿阿胶2004年度股东大会上，华润与东阿阿胶等各方就董事会成员选举展开激烈争夺。结果，华润失败了。未能获得董事会多数席位。秦玉峰当年开始实施产品提价措施，将阿胶块和复合阿胶浆产品的零售价格分别提高30%和20%。该公司的财务报告立竿见影，当年利润实现了30%的增长。

然而与预期相反，尽管公司年内多次提价，但东阿阿胶营收不升反降，表明公司实际销量大幅下滑。 2010年以来，该公司已先后19次提价，终端零售价从400元飙升至400元。但从公司经营现金流净额来看，每年都小于净利润。上述零售药店老板告诉记者，近年来，阿胶价格频繁上调。除了消费者之外，现在越来越多的药店也开始多元化采购阿胶产品。据国际金融报报道，一向被誉为药中茅台的东阿阿胶今年也走下神坛。

写在前面：东阿阿胶利用会计估计调整利润，影响微乎其微，只有几百万。我们家很早就买阿胶了。记得2003年左右，东阿阿胶售价50元一斤，在普通药店有售。注根据保守计算，现金股利按股息税率10%征税。事实上，从2015年9月开始，支付股息时无需缴税。

目前，公司正在积极优化和调整发展战略，梳理和丰富产品体系，不断推出阿胶+、阿胶系列产品，推广即食阿胶。连接新消费者，转型新营销，拓展新客群，孵化多品类，提高驴产业的综合价值和体验旅游品牌认知度，将整个产业链做大做强。