由于港股18A不要求强制披露第一季度业绩，中国细胞可以说是国内首家公布2024年盈利的生物科技，具有很强的里程碑意义。一方面，虽然我国电池产品市场份额已超越武田成为全国第一，但进口厂商产品的市场份额仍占多数，存在持续进口替代的空间；另一方面，我国人均因子VIII使用量高于欧美发达国家。差距较大，还有很大的提升空间，这也将成为未来的市场拓展和主导产品的业绩提升。

近两年，中国细胞营收实现巨大跨越，从2021年的1.34亿增长到2023年的18.87亿，CARG高达275.26%。从竞争角度来看，这两大同类药物是最受欢迎的品种。截至2023年9月，贝伐单抗和阿达木单抗产品分别有10个和7个。 China Cell的两款产品不具备先发优势。 （两者均将于2023 年6 月获得批准）。我们对未来的销量不能抱太大期望。

1、神州细胞目标价

中国细胞2023年营收同比2022年增长84.46%，但销售费用率由25.88%下降至23.11%，管理费用率由12.84%下降至7.93%；不过，公司加大了研发投入，研发费用从8.86亿增加到11.48亿。华细胞SCT8000从立项到上市历时近15年，其中临床实践时间超过5年，上市审批时间近2年；

2、神州细胞四价疫苗

据申万宏源预测，中国细胞重组因子VIII的峰值销售额约为60亿元（50%国内市场份额+国际市场）。低价HPV疫苗的市场潜力对于投资者来说是显而易见的。 China Cell的缺点是它没有同时推广或引入HPV管道中的低价疫苗（像万泰生物一样，它可以受益于新政的快速通道便利）。未来仍有很多商业化的机会。需要等待很长的时间（2023年启动三期临床试验）。

3、神州细胞新冠疫苗优缺点

作为一家刚刚开始盈利的生物科技公司，中国细胞独树一帜并不丢人。更引人注目的是重组因子VIII给公司带来的强劲盈利能力。凭借低调的态度和不那么好的底牌，神州细胞取得了普通生物科技无法企及的成功。虽然Factor VIII重组后，公司中短期内缺乏继电器产品，但公司已经取得了成果和布局。野心无疑让投资者更愿意相信并等待公司的成长。

4、神州细胞深度分析

在国内众多生物科技上市公司中，神圣细胞的存在感并不高。最新一次备受市场关注的可能是该公司的重组蛋白COVID-19疫苗已被纳入紧急使用。这或许与神细胞复杂的研发方向有关，其专注于血友病药物、抗肿瘤药物、自身免疫药物和疫苗四大领域，给市场投资者带来鱼龙混杂但不精细的印象。此外，中国细胞正在积极推动重组VIII因子在海外的注册上市。该公司预计其产品将于2025年后在海外市场上市。

除了产品盈利能力出色外，中国细胞在控制费用方面也做得非常出色，以便更快扭亏为盈。