可转债的秘密就在于一个“转”字，否则就不叫可转债，而是债券了。公司新股、新债的发行价格或者发行价格区间由发行人与承销商根据市场询价协商确定。没有任何机构保证公司股票或债券上市后不会跌破发行价。请大家理性判断。是否订阅。如果发债公司降低转股价格，比如从现在的46.38元降低到25.76元，比它现在的股价低，比如降到15元。

目前113624正川转债的转股价格为46.38元，正价即603976正川股份的股价为25.76元。一般情况下，挂牌时间为认购后1个月左右，因此正川发行的债券挂牌时间应该在5月28日左右。根据正川转债（债券代码：113624）所属市场，可以登录至上海证券交易所网站查询本期债券上市公告，以公告为准。

你发现了吗？正面股价没有变化，依然是25.76元。持有股票的投资者没有赚到一毛钱，但仅仅通过降低转股价格，转债持有者就赚了很多钱！未转股的债券持有人也受益于套利基金疯狂买入可转债带来的可转债价格上涨。综上所述，当转股价值上涨并超过可转债价格时，就有套利空间。对于可转债持有者来说，通过转股套利，直接达到了发债公司无需返还本金的目的。