中信证券杨治山，杨志上梁山的根本原因

与其他独立董事不同的是，在出任漳泽电力独立董事时，杨志山的另一个身份是中信证券公用事业行业首席分析师。漳泽电力12月15日晚间公告，因涉嫌非法股票交易，公司独立董事杨志山收到中国证监会立案调查通知书，对其立案调查。在证监会立案调查期间，杨志山主动向证监会如实交代了主要犯罪事实，是被调查人。同月19日、28日，杨志山在李华账户累计买入漳泽电力股票268万余股，交易总金额1499万余元。

上海市人民检察院第一分院以被告人杨志山犯内幕交易罪向上海市第一中级人民法院提起公诉。一审判决后，被告人杨志山不服判决，以量刑过重为由向上海市高级人民法院提起上诉，请求改判。杨志山在业内颇有知名度。 2005年至2007年，杨志山在新财富电力及公用事业行业排名第二，2008年至2010年，排名行业第一。 2005年至2010年，杨志山连续六年被新财富评选为电力行业最佳分析师。

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杨志山案发前担任中信证券研究部主任、电力行业首席分析师。长期从事电力行业分析工作，是业内任职时间最长的电力分析师之一。杨治山本意是用亏损来减轻法律制裁，但无论盈利还是亏损，都不会影响内幕交易的认定。获悉证监会立案调查后，杨志山在漳泽电力股票复牌前夕，宣布以0:01涨停板价格出售全部股票。当日开盘后四分钟内全部交易完成，造成损失82.8万元。

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杨志山自2008年5月15日起获委任为广东省电力公司独立董事，任期至2011年5月15日止，并将续聘。当年3月至4月，杨志山从漳泽电力相关负责人处获悉公司重大资产重组内幕信息后，于同年4月15日出售了妻子尚艳萍的凭证。讨论这个问题，可以从以下两个方面入手： 杨志山被调查。杨志山，47岁，曾任南方证券研究所分析师、部门经理，后任中信证券首席行业分析师，国信证券研究所电力行业首席分析师、研究联席主任。

3、杨治山内幕交易判决

据杨志山2010年撰写的研究报告显示，2010年受聘为漳泽电力独立董事时，杨志山担任中信证券公用事业行业首席分析师。我们相信，杨志山主动向单位领导或有关部门反映情况后，能够按照通知在自己的地址等待司法机关处理。依法应当认定为自首。

4、杨治山判决

2018年4月15日，杨志山指示李某在上海某营业部开立证券账户。 4月19日、4月28日，杨志山借用李某的账户买入漳泽电力共计268.25万股。金额约为1500万元。

杨志山的行为已构成《证券法》第202条规定的内幕交易罪，也涉嫌《刑法》第180条规定的证券、期货交易内幕信息或者非法获取证券、期货交易罪。内幕信息人员在证券发行、证券、期货交易或者其他对证券、期货交易价格有重大影响的信息未公开之前买卖证券……规定的情形。