从超日阳光三季度的财务数据来看，其流动负债高达36.68亿，而53.47亿流动资产中，除了上述33.42亿应收账款外，还包括6.94亿存货，两者均为存货。其中流动资产33.47亿元。资产比率高达75%。从超日孙账面上目前的资金情况来看，截至2012年三季报，总资产79亿元，净资产28.61亿元。事实上，孙超日暴露的不仅仅是严重资不抵债的问题，还包括企业债务信用评级、质押融资等问题。

今年9月7日，超日太阳能与天华太阳能签署了《太阳能组件采购合同》。双方同意天华太阳能向超日太阳能采购/供应100MW组件，总金额为5.49亿元人民币。截至三季度末，公司已出货60MW，合计3.294亿元。经济参考报记者从超日阳光内部人士处获悉，倪凯鲁人在国外，并没有携款逃跑，而是忙着收账。然而，这种看似完美的组合凸显了超日太阳产品销售严重依赖单一客户——天华太阳的现实。

1、超日太阳与协鑫集成

超日阳光发布的公告披露，截至目前，公司逾期银行贷款3.8亿元，公司正在与相关银行协商延期、续贷等事宜。今年4月，天华太阳能高调宣布进军日本，Super Sun被选为独家合作伙伴。双方计划于2012年在日本开发160MW光伏电站项目。

2、超日太阳的信用之殇

业内分析人士指出，以超日阳光目前所处的光伏行业形势来看，如果公司破产，固定资产将几乎一文不值。流动资产中，应收账款合计36.57亿元。坏账风险不能简单地达到10%。拨备计算包括可能不存在的超日太阳相关公司的销售。中国证券报记者从可靠渠道获悉，除了目前已曝光的问题外，超日阳光所在的上海奉贤区多家企业也与超日阳光存在联保问题，涉及至少数百人。数百万美元。元。

3、超日太阳债务违约原因

超日阳光此前公布的半年报显示，应收账款前五名企业中，天华阳光控股公司排名第一，负债总额为5.9亿元，占应收账款总额的20.64% 。其实，上面提到的两种合作模式是一样的。超日太阳能负责提供组件，并利用其上市公司的地位提供现金融资，而天华太阳能则负责销售方面的项目开发。

4、超日太阳能股权质押融资

某中小板上市公司证券事务代表告诉记者，超日阳光26日召开董事会，但直到29日才发布董事会决议公告，这实际上违反了交易所信息披露规则。超日阳光三季报显示，虽然第三季度实现净利润1.48亿元，同比增长39.13%，但由于销售价格大幅下降、费用增加等因素，前三季度归属于母公司所有者的净利润仅为622.88万元，同比下降97.39%。

中国证券报记者从知情人士处获悉，天华阳光是一家金融科技公司。虽然其号称在欧洲10多个国家、日本多个地区以及南美都有项目，但成立几年来根本没有开发任何项目。大型电站以前都是几十千瓦、几兆瓦的小项目，很多项目的组件都是从超日太阳赊购的。