联化科技股份有限公司，联化科技台州有限公司

功能化学品业务：如果德州联化大吨位电解液锂盐项目进展顺利，公司板块有望在小基数上实现爆发式增长。基于保守考虑，利润预测中未计算电解液锂盐项目的弹性。事实上，去年我们鹏丰财投的个股研究团队对中气股份进行深入研究时，我们对农药原药行业已经有了一定的了解。有了这个基础，我们开始研究占农药业务大部分的联化。技术也将变得更加容易。

另外，我们要为一两年前投资联华科技的投资者，看到联华科技在市值不足百亿的时候被严重低估而点赞！在大客户战略下，联化在CDMO领域深耕20余年，在产品工艺开发与优化、质量研究与控制、合规体系、服务效率等方面已成为全球领先者。 2018年8月，江苏联华吸收合并盐城联华全部资产、负债、股权及业务。江苏联华作为被合并方继续经营，盐城联华作为被合并方依法注销。

1、联化科技爆炸事故

联化科技：融资净还款255.78万元，融资余额2.5亿元（11-28）展望未来，我们认为作为德州联化精细化工生产项目二期总投资1.5亿元的建成投产，有望为公司植保CDMO业务带来更多新的增长动力。在矿爆风险评估中，联华科技的总分为4.4，没有一个分数为负数，总分大于3。因此，我们可以花时间继续研究联华科技。

2、联化科技有限公司

国内新兴产业蓬勃发展，新材料、新能源、信息技术等相关领域也离不开功能化学品的支撑。我们认为，电子化学品和个人护理化妆品巨大的市场空间以及行业的快速增长将为公司功能化学品板块带来广阔的发展前景。其中，江苏联华实现营收11.55亿元，净利润-1亿元；盐城联华实现营收1.13亿元，净利润-8800万元。

3、联化科技德州有限公司

如果你非常看好联华科技未来几年的发展，准备进行长期价值投资，那么以目前的价格买入的概率并不高。但由于江苏联华和盐城联华刚刚恢复生产，产能利用率仍然较低。原材料价格上涨导致成本上升，毛利率仍承压。今天我们只是依靠快速阅读财务数据和我们自己的经验来粗略地尝试对联华科技进行估值，而且我们只是根据未来一年的时间段来估值，所以肯定不够准确和有远见。不够长期。

从上图我们可以发现，联华科技六年来累计净利润约16亿。同时，累计产生的经营现金流净额高达45.7亿，净现金比率高达2.84。现在，我们终于明白为什么联华科技的CFI在过去的六年里背负了如此大的负担。事实证明，该公司已经开始向更高端、更有前景的医药产业迈进。传统行业求生存，医药行业求发展。公司管理层确实更有动力。